Uit Fondsnieuws, interview met Frans Schreiber, hoofd Fondsbeheer van Elite Fund Management: Twee fondsen van Elite Fund Management uit Rotterdam prijken bovenaan in hun betreffende Morningstar-categorieen. ‘Timing is alles’, aldus Frans Schreiber, manager van beide fondsen. Zie link naar de website van Fondsnieuw. Zie pdf-bijlage: Timen van de markt onmogelijk? Wij bewijzen van niet.
De economie trekt nog steeds aan en de centrale banken stoppen langzamerhand met extra liquiditeit te verstrekken en sommige verhogen zelfs de rente. Dit betekent dat de commodityprijzen kunnen stijgen, evenals de aandelenkoersen. De olie zit bijvoorbeeld in een dergelijke stijgende trend. Op zulke momenten kan er met de backwardation-contango-curve weer geld worden verdiend. Daarnaast werd er rechtstreeks op de volatility gehandeld, long en short, wat nog extra winst opbracht.
Net als november was ook de december weinig inspirerend. De ECB hield haar kruit droog en de markten reageerden lauw op het ECB-besluit. Wanneer we de individuele aandelen bestuderen, was er afgelopen maand een verschuiving waar te nemen van cyclische naar meer defensieve sectoren, als voeding. Ook de financiële waarden trokken aan. We weten nu nog niet of dit nou door het eindejaarseffect komt of dat er daadwerkelijk een draaiing van het sentiment plaatsvindt. We hebben onze posities in ABN en ING uitgebreid en verwachten, ondanks het teleurstellende verloop van de afgelopen maanden, nog steeds een verder oplopende markt.
December was een maand waarin alle markten lastige (kortetermijn)trends lieten zien. De aandelenmarkten in de VS maakten nieuwe ‘highs’ en dat is, zoals hier zo vaak gememoreerd, een lastige omgeving om in te handelen: de markten zijn dan ‘choppy’ (schokkerig) en de systemen laten dan veel valse ‘breakouts’ zien. Dit leidde voor december tot lichte verliezen in bijna alle tradingsystemen die nu in het fonds draaien. Het fonds is de laatste tijd steeds meer gediversifieerd wat betreft verschillende tradingsystemen, waardoor we minder geraakt worden door een bepaalde markt. De ‘Genetic System Builder’ komt met veel interessante systemen. Er worden thans diverse handelssystemen (op olie bijvoorbeeld) nader uitgewerkt.
De centrale banken in de wereld zijn aan het verkrappen. De vraag is hoever dit gaat en hoelang dit zal duren. Gaan ze flink door met verkrappen, dan zullen uiteindelijk de aandelen- en obligatiemarkten (flink) zakken. Voor ons fonds is dat geen probleem, het kan met alle markten uit de voeten. De afgelopen maand gingen VS verder omhoog, maar gelukkig niet in één rechte lijn. En dit was gunstig voor onze swingstrategieën, alle vier pakten een winst van gemiddeld 2%. Grote uitschieter waren een swingmodel op futures, deze maakten zelfs bijna 20%. De trendvolgend modellen verdienden gemiddelde wel geld, maar relatief veel minder. De trendmodellen in Europa verloren wat, die in de VS verdienden rendement.
