Alpha

De Brexit grooide roet in het eten van ons fonds. De tradingmodellen zijn de afgelopen maand voorzien van een filter zodat ze beter tegen roerige tijden kunnen. Maar met de plotse daling van diverse financiële markten van meer dan 10% hadden de modellen veel moeite. De normale contango- en backwardation-structuur werd overhoop gehaald en het fonds kapte haar verliezen af, om te voorkomen dat het misschien uit de hand zou lopen. Achteraf is dit niet gebeurd, maar we namen het zekere voor het onzekere. De Brexit was een zwarte zwaan voor dit fonds. Heel vervelend, maar wij zijn niet bezorgd, omdat de modellen – weliswaar met een flink verlies – de zwaan hebben overleefd en deze niet elke maand voorbij…

De markten worden rustiger en de beweeglijkheid blijft op een laag niveau. Hierdoor zou de normale contango- en backwardation-structuur weer terug moeten komen en dat is gunstig voor ons fonds. Toch gebeurde het iets anders. De olieprijs liep bijvoorbeeld te sterk op en daardoor werden de korte contracten juist duurder, terwijl de contracten op langere termijn minder in prijs stegen en dat gaf deze maand een verliesje. Daar de wereld – ondanks China – echter in een rustiger vaarwater lijkt te komen, komen onze kansen nog wel en kan het fonds hiervan waarschijnlijk weer profiteren. We verwachten dat dit weer tot meer transacties leidt, maar de laatste tijd hebben we niet veel contracten gehandeld.