Alpha Future Spread

De grondstoffen markten zijn de aflopen maand weer verder gedaald. De daling was fors en bevestigt de berichten in de media dat er een grote kans is dat de wereld economie gaat vertragen. Ook de volatiliteit nam afstand van de hoge niveaus van oktober. Ondanks dat, konden de computer modellen volop profiteren van de contango en backwardation curves, die – afhankelijk van de onderliggende titel – redelijk in tact bleven. De aankoop van een product met een contract voor langere tijd tegen de verkoop van een contract dat sneller afloopt was weer lucratief en zal dat gemiddeld ook blijven naar verwachting. Ook in markten die misschien nog verder gaan dalen.

De flinke beweging van aandelenmarkten naar beneden, zorgde er ook voor dat de grondstoffen flink in prijs daalden. Een grote beweging (omhoog of omlaag) is nooit prettig voor onze posities, daar de contango en backwardation curve plotseling wordt teruggezet. Met deze sterke daling had vooral één model veel moeite. Deze zorgde dan ook voor het grootste gedeelte van ons verlies. We handelen met meerdere computermodellen tegelijkertijd zodat niet al het kapitaal in één systeem zit, want dan was het verlies veel groter geweest. Ondanks deze terugslag blijven we positief, want als contango weer terug komt kunnen we weer profiteren.

De trein in de VS dendert voort, maar een aantal wagons hebben losgelaten en zijn hun snelheid kwijt. Vooral China en de opkomende markten zijn het momentum kwijt. Toch hebben de grondstoffen hier niet van te lijden, zelfs de olie steeg in prijs de afgelopen maand. De volatiliteit zakte, maar niet in een trendachtige beweging, zodat we hier geen winst uit konden halen. We misten op een haar na enkele mooie trades, die het verlies in winst hadden kunnen omzetten. Toch blijven we sterk positief omdat de contango- (en backwardation-) curve ons nog kansen genoeg geeft de komende maanden om te profiteren van de verschillen in prijs.

Erdogan, de alleenheerser van Turkije, veroorzaakte veel onrust wereldwijd, waardoor de grondstoffen en ook de olie even tijdelijk inzakten, maar daarna hun trend omhoog weer oppakten. Deze onrust zorgde voor een opleving van de volatiliteit (de beweeglijkheid), waardoor we onze shorts op de volatiliteit moesten sluiten. Daarna herstelde de rust en kwam de premie langzaam weer binnen lopen. Hierdoor maakten de meeste modellen winst. De contango en backwardation curve blijft wispelturig, zodat we geen grote slagen slaan (grote winsten pakken), maar ons momenteel tevreden moeten stellen met kleine plusjes.

De wereldeconomie blijft onrustig door uitspraken van Trump, die dan weer positief en dan weer negatief uitpakken. “America First” blijkt nu ook in de praktijk te worden toegepast, China heeft het nakijken. Die onrust zorgt er voor dat volatiliteit in grondstoffen en aandelen soms omhoog kan schieten, maar per saldo daalde deze wel de afgelopen maand. Hierdoor konden we goed gebruik maken van de contango- en backwardationcurves waarbij we contracten van korte duur short gaan en contracten van lange duur opkopen. Op deze manier werd de winst deze maand weer veilig gesteld.