Alpha Future Spread

De ontwikkelingen van de markten waren wisselend: Europa ging in het algemeen omlaag of bleef gelijk, terwijl Amerika bleef stijgen. Ook de olie werd duurder. In het algemeen is dit positief voor het bespelen van de backwardation-contango-curve en van de volatiliteit. En dat kwam gedeeltelijk uit, we maakten een plus van bijna een half procent, maar hadden op meer gehoopt. De olie steeg van rond de $46 naar het niveau van $50. Echter, er zat niet veel speling in de backwardation-curve: de prijs van contracten van verder afgelegen perioden waren bijna hetzelfde als die van dichterbij gelegen termijnen en daardoor valt er niet veel winst te behalen. Ook het short gaan in de volatiliteit bracht niet veel op, terwijl het…

De markten twijfelen: gaan we nog verder omhoog (aandelen) of verder omlaag (olie en aandelen)? Ze zijn er nog niet uit en daardoor zwabberden de backwardation- en contango-curves en ook de volatiliteit heen en weer, zodat ons fonds het deze maand moeilijker had dan vorige maand. De olieprijzen vielen verder terug van $48 naar een dieptepunt van $42 en stegen vervolgens weer iets. De olietermijnstructuur-curve slingerde heen en weer en dat kost in het algemeen geld, zo ook afgelopen maand. De posities in de handel op de VIX ging verder eveneens niet zo goed als tot nu toe. De markten kwamen in een tradingrange, waarbij de volatiliteit afwisselend daalde en dan snel weer steeg. Hierdoor konden we nu niet profiteren…

De president van Amerika, Donald Trump, neemt geen blad voor de mond en ontslaat daarnaast ook nog een keer zijn chef van de FBI. De markten namen toen even gas terug, maar haalden daarna hun schouders op en gingen over tot de orde van de dag. De olieprijzen vielen eerst terug van ongeveer $49 naar dieptepunt $ 47, stegen vervolgens naar $51,70 en kwamen toen weer terug rond de $49. Daardoor veranderde de backwardation-contango curve maar weinig. Dat is voordelig, maar er zat ook heel weinig beweging in, zodat de winst ook niet meeviel. De handel op de VIX index was lucratiever en maakte meer geld. Hier lag het zwaartepunt op, althans wat betreft de winst.  

De aandelenmarkten vielen begin april iets terug, om vervolgens toch weer de weg omhoog te vinden. Katalysator hiervan waren de Franse verkiezingen, die het optimisme deden terugkeren naar de markten. De grondstoffen waren echter minder in trek. De olie steeg aanvankelijk wel, maar viel flink terug van ruim $54 naar de $49. Deze terugslag zorgde voor een oplopende volatiliteit en dus omslag van de backwardation-contango-curve. Gelukkig handelen onze modellen nu voor een groot deel op de zeer korte termijn en konden daardoor de omslag goed verwerken. Er werd op tijd winst genomen en weer ingestapt op het moment dat de curve weer normaal werd. Hierdoor kon weer een mooie winst worden bijgeschreven.  

Trump heeft de afgelopen tijd meerdere malen de terugtocht moeten blazen in het Witte Huis en daardoor zijn markten wereldwijd wat teruggevallen. Zowel de aandelen (behalve in Europa) als de grondstoffen waren minder in trek. Zo viel de olie met ongeveer 10% terug. Deze terugslag zorgde voor een oplopende volatiliteit en dus omslag van de backwardation-contango-curve. Dat zou normaal problemen geven voor de modellen. Echter onze modellen handelen nu voor een groot deel op zeer korte termijn en konden de omslag goed verwerken. Ze stapten op tijd uit de markt, om er weer in te stappen op het moment dat de curve weer normaal werd. Hierdoor werd een mooie winst behaald.