Alpha Future Spread

De markten maakten de afgelopen maand een flinke rebound en daardoor daalde de volatiliteit de afgelopen weken. Onze systemen pakten dit goed op en draaiden naar ‘short beweeglijkheid’ begin april en ook weer in de tweede helft van april. Dit ging aanvankelijk zeer goed. Echter, tegen het einde van de maand zorgde een ommekeer in de markt dat onze stop losses geraakt werden, waardoor we verlies moesten nemen. De VIX Index (welke de beweeglijkheid weerspiegelt) is weer flink gestegen, zodat we het komende jaar waarschijnlijk weer genoeg kansen krijgen om het verlies om te doen slaan in een plus.

De oplopende beweeglijkheid van de afgelopen 4 weken werd goed opgepakt door het fonds; de modellen draaiden naar volatiliteit ‘long gaan’. Aan het einde van maart leken we de grootste paniek achter de rug te hebben en draaiden de systemen naar volatiliteit ‘short gaan’, waarbij we dus winst gingen maken wanneer de beweeglijkheid verder zou dalen. Jammer genoeg werd plotseling een spike (hoge piek) gevormd, waardoor onze stop losses werden geraakt en we een klein verlies moesten nemen. Echter, de hoge niveaus van de VIX index zullen de komende tijd nog genoeg kansen geven om dit verlies meer dan goed te maken.

Het was een moeilijke maand voor veel beleggingsfondsen, ons fonds niet uitgezonderd. De beweeglijkheid schoot eind van de maand omhoog. In het algemeen geen probleem voor onze modellen, maar de dagelijkse sprongen van commodities en volatiliteit werden zo groot, dat winnende en verliezende trades sterk werden uitvergroot. We hebben onze weging verlaagd, om te voorkomen dat één verliezende trade alle winst zou wegvagen. En dat is gelukt, het fonds is de afgelopen maand in de plus geëindigd.

Januari begon goed voor ons fonds, het zat bijna de hele maand flink in de plus maar eindigde in mineur toen de volatiliteit en prijzen van commodities een aantal dagen achtereen op en neer sprongen. Dalende of oplopende beweeglijkheid/prijzen, daar kan ons fonds goed op handelen. Echter, wanneer deze (te) snel elke dag wisselt van richting, dan verliezen de modellen rendement. Gelukkig komen deze perioden niet vaak voor; in het algemeen blijven de contango en backwardation curves langere tijd in vorm. We verwachten in de komende maand het verlies weer goed te maken.

De maand december begon hectisch met Trump, die zich bemoeide met de onrusten in Hong Kong. China stelde dat niet op prijs, maar uiteindelijk verliep de rest van de maand rustig. De prijzen van grondstoffen en energie liepen flink op, en het verloop was voorspelbaar. Dit zijn ideale omstandigheden voor ons fonds en daardoor kon het weer een mooie winst bijschrijven. De volatiliteit bleef laag en daardoor bleven de contango en backwardation curves mooi in evenwicht; de meeste trades werden met winst afgesloten.