Dutch Darlings Fund

Ook deze maand regeerde een mogelijke handelsoorlog de beurzen weer. Daarnaast bracht Trump nog meer roering door zeer vriendschappelijk Poetin te bejegenen. Ondanks deze onzekerheden gingen de markten omhoog. Daar waren zowel defensieve sectoren, als voeding, als cyclische sectoren verantwoordelijk voor. Dit geeft wel aan dat het marktsentiment nog verdeeld is over de vraag of de groei van de wereldeconomie wel werkelijk doorzet. We hadden flinke zeperds met onze posities in Wessanen en Heineken, die flink werden afgestraft door hun kwartaalcijfers. Mooie winsten behaalden we onder andere met Ahold en NN, posities die we hebben uitgebreid. Vastgoed werd verder afgebouwd. Met augustus voor de deur en de door Trump dalende beurzen in China blijven we aan de voorzichtige kant.

De twitter sessies van President Trump laat de markten niet onberoerd, er sluipt onzekerheid in de markten. Vooral Duitsland, de grootste economie in Europa viel sterk terug. Maar daarnaast is China en een aantal opkomende markten in een bearmarkt (dalende markt) terecht gekomen. Deze terugval zijn voor ons het teken dat we onze hefboom hebben afgebouwd en enige bescherming hebben genomen. We kijken nu hoe zich de markt  gaat ontwikkelen. Vooral de cyclische sectoren vielen sterk terug en we hebben  de posities hierin afgebouwd en onze weging naar defensieve sectoren toegenomen. We hebben de shorts nog niet uitgebreid, daar de Amerikaanse aandelen nog steeds in een opwaartse trend zitten en de AEX nog niet gecapituleerd heeft.

De maand mei liet een krachtig herstel zien voor aandelen, dat echter de laatste week van de maand in de kiem werd gesmoord door eerst wel, toen niet en later weer wel de vorming van een Italiaanse regering. Deze veranderingen joegen Brussel en de markten de stuipen op het lijf. Daar bovenop kwam ook nog president Trump met importheffingen voor Europa. Dit was geen pretje, onze winst halverwege de maand van +5% schrompelde ineen naar een klein verlies. Vervelend, maar niet verontrustend, want de grootte van deze reactie valt binnen de normale range. Wel vallen de financiële waarden sterk terug, wat bij ons fonds geld kostte en wiens posities we deels hebben afgebouwd. We blijven vooral long en zitten alleen…

We zijn deze maand voorzichtig begonnen, na het grote verlies van de vorige maand. We wilden eerst afwachten totdat de markten duidelijk richting gingen kiezen. Dat hebben ze nog niet gedaan, hoewel Europa wel zeer sterk is teruggekomen. Maar uiteindelijk kiezen de grootste economieën voor de uiteindelijke richting en deze twijfelen nog, hoewel de ondertoon steeds sterker wordt. Dat zien we ook terug in de Nederlandse aandelen, waarbij we onze positie de afgelopen maanden hebben versterkt in meerdere aandelen, waaronder Aegon, ABN en Unilever. De financiële sector en de consumentenfondsen komen terug. Vooral de financiële sector is goed nieuws, omdat er dan een kans is dat de sterke trend omhoog zich weer kan hervatten.

De afgelopen maand was voor de Dutch Darlings strategie wel één van de moeilijkste maanden ooit. De grootste economieën in de wereld pakten vorige maand hun trend omhoog weer op. Statistisch blijkt dat Europa (meestal) andere markten volgt en dus ging het Dutch Darlings Fund begin van de maand nog volop long in aandelen. Binnen een paar dagen werd de neerwaartse beweging in de AEX zo sterk, dat we het risico moesten beperken, de posities moesten verkopen en ons verlies nemen. Echter, daarna veerden de markten weer sterk op, zodat we de beweging omhoog misten. Dit scenario speelde zich tijdens het tweede deel van de maand nog een keer af met als gevolg weer verlies. Het verlies is dus vooral…