Dutch Darlings Fund

Februari was een koude douche. De neergang, in gang gezet door de VS, in een opwaartse markt was ongekend wat betreft snelheid en grootte.We moeten teruggaan naar 1987 (beurskrach) waar eenzelfde soort beweging plaatsvond. En we hadden de pech dat ons risicomodel voor afdekken van aandelen tijdens de daling zijn afdekking los liet. Tijdens de daling zat het fonds dus opeens weer long. Maandagavond 5 februari zakten de VS meer dan 4%, waarna werd besloten ’s nachts door te handelen. Australië opende om 00:00 en bleef rustig, Japan opende op 01:00 maar daalde door, waarna de hele portefeuille werd afgedekt. Echter, ’s morgens om 06:00 kwam Japan terug en werd de afdekking weer opgeschort. Als er toen een crash was…

Zo als januari gaat, gaat het hele jaar luidt een beurswijsheid. Laten we het hopen! We hebben in elk geval een mooie start. De ECB gooide echter aan het eind van de maand roet in het eten, anders waren we boven de +10% gestegen. We hebben de hefboom ingezet en onder andere daardoor tweemaal zoveel rendement behaald als de index. Ook lijkt het erop dat de financiële waarden steeds sterker worden. We hebben onze positie in Aegon uitgebreid. Daarnaast was de sector van de semiconducters weer ijzersterk. We hadden al een grote positie in deze sector, maar hadden toch voor de nieuwscijfers van ASML naar buiten kwam, deze positie nog een keer extra vergroot: ASLM deed in januari een +10%….

Net als november was ook de december weinig inspirerend. De ECB hield haar kruit droog en de markten reageerden lauw op het ECB-besluit. Wanneer we de individuele aandelen bestuderen, was er afgelopen maand een verschuiving waar te nemen van cyclische naar meer defensieve sectoren, als voeding. Ook de financiële waarden trokken aan. We weten nu nog niet of dit nou door het eindejaarseffect komt of dat er daadwerkelijk een draaiing van het sentiment plaatsvindt. We hebben onze posities in ABN en ING uitgebreid en verwachten, ondanks het teleurstellende verloop van de afgelopen maanden, nog steeds een verder oplopende markt.

In november daalden de aandelen in Europa en Nederland na de sterke stijging van de afgelopen maanden. Daarnaast was China onrustig en dat had ook zijn weerslag op Amsterdam. Vanaf begin van de maand zette de daling al in. Dit verwonderde ons niet; we hadden dit verwacht en gingen onze posities beschermen. Echter, de daling ging verder dan we rekening mee hadden gehouden en daardoor liepen we toch tegen enig verlies op. Daar kwam nog bij dat de daaropvolgende beweging omhoog zwak en wisselend was, wat ons weinig winst bracht. We pakten winst op industriële aandelen als Aperam en AMG. Hoewel het wat onrustiger wordt, denken we dat de beweging omhoog zich zal hervatten.  

Het was de afgelopen maand een rustige maand, waarin aandelen wereldwijd zonder hoge volatiliteit omhoog gingen. Ondanks dat oktober bekend staat als de crashmaand, was daar niets van te merken. Onrusten in Catalonië hadden geen invloed op de beurs. Dit betekent dat de kopers nog steeds (veel) sterker zijn dan de verkopers en dat we onze hefboom voorlopig blijven aanhouden. We kochten afgelopen maand ING en ABN bij. Verder waren er niet veel transacties. We denken dat het einde van de beweging omhoog nog niet in zicht is.