Dutch Darlings Fund

Zoals verwacht, de markten blijven er goed bijliggen en het gezegde: “sell in may and go away” ging tot nu toe niet op, mei was weer een positieve maand en we verwachten dat deze uptrend zich voor dit jaar doorzet. Intussen blijven beleggers gefocust op wat de centrale banken nu gaan doen: zodra de inflatie cijfers meevallen, koersen de beurzen hoger, maar zodra de cijfers hoger zijn dan verwacht dalen deze weer, zoals de laatste dag van de afgelopen maand, toen de PCE-inflatie flink tegenviel. De trend is echter omhoog en dat betekent dat er nog veel in het vat zit. Het fonds heeft een overweging in technologie (ASML, ASMI) en deze verder uitgebouwd. Daarnaast hebben we posities in ING…

De kwartaal cijfers van bedrijven waren verdeeld de afgelopen maand, waarbij opviel dat investeerders zenuwachtig reageerden. Daar kwam nog bij dat de FED (van Amerika) een afwachtende rol ging aannemen, waardoor de aandelen koersen uiteindelijk daalden. Beleggers werden onzeker, dat konden we niet alleen merken aan grote koerssprongen in Amerika, maar ook hier in Nederland. Bijvoorbeeld, de tegenvallende cijfers van Adyen zorgden er voor, dat het fonds bijna 20% verloor in een dag. Ook ASML werd hard afgestraft door investeerders, ze presenteerde lagere cijfers dan de markt van te voren had ingeschat en daalde vervolgens met 7% in een dag. We hadden onze posities in de Technologie op tijd afgebouwd, maar verloren hierdoor wel deze maand. De overweging in Shell…

De beurs steeg de afgelopen maand verder, de jaarcijfers van de bedrijven blijken in het algemeen de beleggers mee te vallen. Tegenvallende cijfers worden keihard afgestraft, zie bijvoorbeeld Basic Fit, dat 15% daalde op teleurstellend nieuws. Zoals eerder geschreven, de trend in aandelen blijft omhoog. Er lijkt wel een sector rotatie op handen te zijn: technologie schijnt de leiding te verliezen, terwijl de cyclische sector met aandelen als Arcelor Mittal en Aalberts het stokje probeert over te nemen. Een sterke stijger de afgelopen maand was de energiesector en deze zal waarschijnlijk nog veel verder stijgen, met ons vlaggenschip Shell voorop. Het aandelen beeld lijkt veel op de jaren ’70, waarbij, zodra de inflatie inzakte (en natuurlijk later terug kwam), aandelen…

Hoewel de afgelopen maand bleek dat de inflatie zich niet snel laat beteugelen en centrale banken waarschijnlijk nog even langer wachten met renteverwachtingen, bleven de beurzen op koers. Dat komt deels door de bedrijfscijfers die in het algemeen goed zijn. Beleggers reageren sterk op deze publicaties, waarbij bedrijven met minder goede prestaties flink worden afgestraft. Zo kregen de koersen van ING en ASR er na publicatie van de cijfers flink van langs, terwijl die van NN group en ABN omhoog vlogen. Wij hebben onze posities in voeding/drank verminderd en uitgebreid in technologie, zoals ASML en Besi. Deze sector zorgde voor de grootste winst deze maand. We denken dat deze trend nog lang niet over is.

Na de sterke januari maand, wat het niet verrassend dat de aandelenmarkten gas terug namen, de AEX zakte vanaf halverwege de maand terug naar ongeveer de 750 punten. De reden hiervoor was vooral dat de inflatie (nog) niet snel genoeg naar beneden kwam en hoger bleef dan de beleggers hadden verwacht. Door deze onzekerheid daalden de aandelen, waarbij technologie natuurlijk harder werd geraakt dan de voedingssector. Hierdoor kwam ook ons fonds in de min. Hoewel de situatie rond de inflatie nog onzeker is en blijft, en we voorzichtig gepositioneerd blijven, weten we dat de aandelenmarkt gemiddeld genomen 9 maanden vooruit kijkt en bij de eerste tekenen van dalende inflatie snel verder gaat oplopen.