Dutch Darlings Fund

De dip uit januari was begin februari snel vergeten, de markten begonnen zelfs te stijgen op het WHO bericht dat er een mondiale noodsituatie was ontstaan. Dat was voor ons het sein om met een hefboom de markt in te gaan en weldra hadden we een dubbel cijfer rendement op de borden. Maar toen Italië het virus niet meer in de hand bleek te kunnen houden, vielen de koersen als een baksteen naar beneden. We sloten onze hefboom en dekten posities af, waardoor we nog met winst konden afsluiten terwijl de AEX diep in het rood zakte tot rond de bijna -9%.

De bullmarkt (stijgende markt) werd op het eind van januari wreed verstoord door een klein virus, dat toch meer invloed kreeg dan we eerst verwachtten. Toen de Wereldgezondheidsorganisatie de noodsituatie vorige week donderdag ging uitroepen, begon Wall Street aan een imposante stijging. Wij gingen met deze stijging mee, maar kregen vrijdag helaas het deksel op onze neus, toen beleggers de (negatieve) gevolgen voor de wereldeconomie hoger gingen inschatten dan aanvankelijk begroot. We hebben weinig positiewisselingen doorgevoerd; alleen onze posities in onder andere Galapagos, Takeaway en Ayden hebben we vergroot. We verwachten dat de markt de trend omhoog weer gaat oppakken.

Begin december was er nog enige onrust in de wereld, onder andere doordat Amerika handelstarieven ging invoeren voor Argentinië en Brazilië. Echter, beleggers stapten snel over deze consternatie heen. Bovendien zien we het vertrouwen in de opkomende markten toenemen, wat de opgaande trend nog eens bevestigt. We hadden de vorige maand meer ingezet op cyclische sectoren, en deze maakten in december inderdaad meer rendement dan andere bedrijfstakken. Deze maand hebben we verzekeraars afgebouwd en meer vermogen gealloceerd aan banken.

De aangekondigde rit omhoog vorige maand voor eind dit jaar, kwam deze maand al uit. Niet alleen Amsterdam ging omhoog, ook onze buren en zelfs de opkomende landen lieten zich van hun goede kant zien. Ondanks de soms sombere economische berichten in de markt wilde deze toch omhoog. De impact is niet per definitie negatief, en vergeet niet dat aandelenmarkten gemiddeld 9 maanden voorop lopen ten opzichte van de economie. We hebben onze posities in achtergebleven fondsen uitgebreid (onder andere Arcelor Mittal en Aperam) en we zien dat de sector rotatie nog altijd doorzet.

De aandelenmarkt in Nederland kreeg begin deze maand een flinke daling voor de kiezen, nadat economische cijfers uit Amerika tegenvielen, maar kwam bijna helemaal weer terug. We verwachten dat dit herstel doorzet en we verwachten eind dit jaar nog een mooie rit omhoog te maken. De vorige maand beschreven sector rotatie is nog steeds van toepassing en daar we er toen met ons fonds op ingespeeld hebben, maakten we deze maand een plus. Daarnaast hebben we onze posities in de achtergebleven sectoren uitgebreid (onder andere Arcelor Mittal en Aperam bijgekocht) en verwachten we dat deze aandelen de komende tijd de markt gaan outperformen.