Dutch Darlings Fund

De aandelenmarkt in Nederland kreeg begin deze maand een flinke daling voor de kiezen, nadat economische cijfers uit Amerika tegenvielen, maar kwam bijna helemaal weer terug. We verwachten dat dit herstel doorzet en we verwachten eind dit jaar nog een mooie rit omhoog te maken. De vorige maand beschreven sector rotatie is nog steeds van toepassing en daar we er toen met ons fonds op ingespeeld hebben, maakten we deze maand een plus. Daarnaast hebben we onze posities in de achtergebleven sectoren uitgebreid (onder andere Arcelor Mittal en Aperam bijgekocht) en verwachten we dat deze aandelen de komende tijd de markt gaan outperformen.

De aandelen markten stegen afgelopen maand, ondersteund door de ECB in Europa en de FED in de US, die beleggers hierdoor weinig alternatief meer boden. Maar hoewel de AEX steeg, stegen lang niet alle aandelen en/of sectoren even sterk mee. Onder water was er een sterke sector rotatie, waarbij sterke sectoren uit augustus (bijvoorbeeld voeding) nu juist sterk achterbleven. En waarbij zwakke sectoren (bij voorbeeld de banken en cyclische bedrijven) nu plussen scoorden. Of deze roulatie stand houdt weten we niet, maar we zijn er klaar voor om onze posities hierin uit te breiden als deze trend vasthoudt of af te bouwen, mocht de trend afbreken.

Trump bleef nog even door ruziën met de Chinezen en daardoor daalde de AEX (en andere aandelenmarkten) begin augustus flink. Toch zette de daling niet door, omdat de Chinezen aanboden weer te gaan praten. En natuurlijk door de ECB, die steeds meer hintte op aanzienlijke maatregelen om de economie te stimuleren. Beleggers straften intussen minder goede bedrijfscijfers genadeloos af. Daarom hadden we bijvoorbeeld onze positie in IMCD ook helemaal afgebouwd, voordat de publicatie van kwartaalcijfers kwam. Dat voorkwam een flink verlies. Winsten behaalden we vooral met data bedrijven als Relx en Wolters. Daarnaast hebben we onze shorts uitgebreid.

Terwijl de groei van de economie in Europa lijkt te haperen, gingen zoals verwacht de aandelen toch verder omhoog. Geholpen natuurlijk door een ECB die de rente wil verlagen en de FED in Amerika die dit inmiddels al heeft gedaan. Tot onze grootste posities in de aflopen maand behoorden ASML en ASMI, bedrijven die in het segment semiconductors zitten. Deze fondsen gingen flink omhoog, dankzij cijfers die duiden op een voortgaande groei in dit segment. Daarnaast hadden we een mooie positie in Galapagos, waarbij ook nog bleek dat de oprichter zijn aandelen bezit verder uitbreidde; een goed teken. Voor augustus hebben we de posities iets afgebouwd, in afwachting van ontwikkelingen in de wereld.l

Een positief resultaat na een negatief rendement vorige maand. De aandelenmarkten herstelden zich vlot na de escalatie tussen Tump en Xi Ping, hoewel de G20 afgelopen weekend tot de laatste dag onzekerheid in de markt bracht. We zaten eind mei neutraal, maar pakten de trend snel weer op en gingen mee omhoog. Dit echter wel zonder hefboom. De semiconductors en cyclische fondsen kwamen redelijk terug, maar de beste performers in onze portefeuille waren de uitgevers. Draghi sprak zalvende woorden voor de aandelenmarkten hetgeen een opzet kan zijn voor een flinke voortzettende beweging omhoog, waar ons fonds naar verwachting meer van zal profiteren dan andere fondsen.